而溢价并非原罪。创新药的估值从来不是按当期利润定价，而是按未来管线价值折现。但在18A进入“兑现时代”的背景下，溢价意味着更高的兑现压力。资本不再为“可能性”买单，而是为“可验证路径”付费。
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「在中美競爭持續的背景下，科技自主已成主軸，但主軸之下的執行細節，未必都會在兩會場合完整展開，」他說。
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